Chiến lược Trung Quốc của SoftBank chao đảo khi các vụ cá cược quan trọng như OneConnect gây thất vọng

Bởi Kane Wu, Julie Zhu và Yingzhi Yang

Đối với SoftBank Group Corp, đợt IPO của công ty công nghệ tài chính OneConnect lẽ ra phải là minh chứng cho chiến lược đầu tư tích cực của Trung Quốc.

Thay vào đó, các chủ ngân hàng bối rối đã phải cắt giảm quy mô chào bán và giảm giá khi các nhà đầu tư phản đối mô hình kinh doanh được cho là quá phụ thuộc vào chủ sở hữu đa số là Bảo hiểm Ping An. Đợt IPO định giá OneConnect ở mức 3,7 tỷ đô la, bằng khoảng một nửa giá trị của nó vào năm ngoái khi Quỹ Tầm nhìn của SoftBank đầu tư 100 triệu đô la và cổ phiếu của nó không thay đổi khi ra mắt vào thứ Sáu.

Công nghệ tài chính OneConnect chỉ là một trong nhiều vụ cá cược của Trung Quốc được đặt bởi gã khổng lồ đầu tư Nhật Bản hoặc quỹ Tầm nhìn khổng lồ của nó đang gặp rắc rối. Điều đó càng làm tăng thêm những tai ương toàn cầu đối với Giám đốc điều hành SoftBank Masayoshi Son, bị sa thải vì phán đoán tồi và thiếu thẩm định, được minh chứng bằng nỗ lực IPO thảm khốc của công ty khởi nghiệp không gian văn phòng WeWork của Hoa Kỳ và gói cứu trợ sau đó.

Ví dụ, trong đợt IPO năm 2017 của ZhongAn Online P&C Insurance Co Ltd, SoftBank đã đầu tư 550 triệu USD với tư cách là nhà đầu tư nền tảng. Nhưng thương vụ này bị một số nhà đầu tư coi là được định giá quá cao và hiện được giao dịch với giá chỉ bằng một nửa giá IPO.

Danh mục đầu tư chưa niêm yết của nó cũng có vấn đề. Quỹ Tầm nhìn vào tháng 2 đã đầu tư 1,5 tỷ đô la vào Guazi.com, định giá nền tảng giao dịch ô tô cũ ở mức hơn 9 tỷ đô la.

Nhưng một vòng tài trợ trị giá 500 triệu đô la cho Guazi.com trong nửa đầu năm nay đã không thành công, những người có kiến thức về việc gây quỹ cho biết.

Những người giấu tên cho biết các nhà đầu tư tiềm năng nghĩ rằng nó quá đắt đỏ và bị trì hoãn do thiếu lợi nhuận trong một lĩnh vực mà doanh số bán hàng đang giảm.

Guazi.com cho biết trong một tuyên bố rằng các cuộc đàm phán về các quỹ mới đã được tiến hành, các nhà đầu tư bao gồm Quỹ Tầm nhìn và các tổ chức đầu tư quốc tế hàng đầu khác và dự kiến sẽ có lãi trong quý IV.

Công bằng mà nói với SoftBank, nhiều vụ IPO tại Trung Quốc đã vấp phải thất bại do tăng trưởng kinh tế giảm tốc và căng thẳng thương mại với Mỹ.

Nhưng các nhà đầu tư và một số chủ ngân hàng đang xem xét các giao dịch liên quan đến Trung Quốc nói rằng sự tham gia của SoftBank, từng là dấu hiệu của triển vọng đầy hứa hẹn, giờ đây được coi là dấu hiệu cảnh báo rằng một công ty có khả năng bị định giá quá cao.

“SoftBank đã trở thành tín hiệu cho thấy thị trường đã đạt đỉnh”, một người tham gia vào vụ IPO OneConnect cho biết.

SoftBank từ chối bình luận về các khoản đầu tư vào các công ty Trung Quốc cho bài viết này.

Các vấn đề khác

Các vụ cá cược lớn khác như chủ sở hữu TikTok ByteDance và công ty trí tuệ nhân tạo Sensetime đang bị đe dọa bởi hậu quả từ xung đột thương mại Mỹ-Trung. Các nguồn tin cho biết Quỹ Tầm nhìn đã đầu tư khoảng 1 tỷ đô la vào cả hai.

ByteDance đang vướng vào cuộc đánh giá an ninh quốc gia của Hoa Kỳ về cách xử lý dữ liệu của khách hàng Hoa Kỳ.

Vào tháng 10, Sensetime đã được thêm vào “danh sách thực thể” của Hoa Kỳ, cấm họ mua các linh kiện của Hoa Kỳ mà không có sự chấp thuận của chính phủ Hoa Kỳ, vì cáo buộc liên quan đến vi phạm nhân quyền ở Tân Cương của Trung Quốc.

Sensetime đã phản đối rằng nó tuân thủ tất cả các luật liên quan của khu vực tài phán nơi nó hoạt động và nó đã tích cực phát triển một quy tắc đạo đức AI.

Công ty gọi xe Didi Chuxing, một trong những khoản đặt cược lớn nhất tại Trung Quốc của SoftBank với khoản đầu tư 11,8 tỷ USD, dường như có một tương lai tươi sáng sau khi đối thủ Uber của Mỹ đổi hoạt động kinh doanh tại Trung Quốc để lấy cổ phần của Didi.

Nhưng vụ hãm hiếp và sát hại một hành khách của Didi bởi tài xế của cô ấy đã làm sứt mẻ hình ảnh của công ty và lịch trình IPO của nó vẫn chưa rõ ràng sau khi giá trị của Uber trượt dốc.

Quỹ Tầm nhìn đã mở văn phòng tại Trung Quốc trong năm nay do cựu giám đốc điều hành của Silver Lake, Eric Chen, đứng đầu. Hai nguồn tin quen thuộc với hoạt động nói với Reuters rằng tốc độ tuyển dụng cho nhóm Trung Quốc đã chậm lại, mặc dù SoftBank cho biết nhóm đã phát triển rất nhiều kể từ tháng 3 để bao gồm khoảng 20 chuyên gia đầu tư.

Một nguồn tin cho biết Chen đã thu nhỏ quy mô của các giao dịch mà ông đang xem xét, hiện tập trung vào các khoản đầu tư khoảng 50 triệu đô la so với các khoản đầu tư 200 triệu – 300 triệu đô la.

SoftBank từ chối bình luận.

Tất cả đã khác xa so với chỉ hai năm trước, khi SoftBank và Quỹ Tầm nhìn đang phát triển mạnh mẽ. Son đã thành công nhờ khoản đầu tư sớm vào Alibaba – số cổ phần hiện trị giá 140 tỷ USD – và ngành kinh doanh công nghệ Trung Quốc đang bùng nổ.

Sau đó, Son có xu hướng kiểm tra hào nhoáng để giúp các công ty khởi nghiệp phát triển nhanh và nhanh chóng đánh bại các đối thủ – bằng chứng là cuộc gặp với nền tảng y tế trực tuyến Trung Quốc Ping An Good Doctor vào cuối năm 2017 để thảo luận về việc huy động vốn trước IPO.

“Bạn muốn tăng bao nhiêu trong vòng trước IPO và thông qua IPO?” Son hỏi Giám đốc điều hành của Good Doctor Wang Tao, theo các nguồn tin.

Wang nói với anh ta rằng nó sẽ lần lượt là 300 triệu đô la và 1 tỷ đô la.

“Nếu tôi đưa cho bạn 1 tỷ đô la và bạn bỏ kế hoạch niêm yết thì sao?” Sơn nói.

Wang sau đó đã quyết định không nhận 1 tỷ đô la từ anh ta, thay vào đó nhận 400 triệu đô la từ Quỹ Tầm nhìn trong vòng tiền IPO trước khi niêm yết tại Hồng Kông vào năm ngoái.

Trái ngược với một số khoản đầu tư khác của SoftBank tại Trung Quốc, cổ phiếu của nó đã đạt được tiến bộ sau một khởi đầu khó khăn, tuy nhiên, tăng lên và hầu hết ở trên mức giá IPO kể từ tháng Mười.